Market Timing: analisi empiriche con modelli GARCH e regressione quantilica

Un tema centrale in finanza è quello della misura e valutazione delle performance dei fondi comuni di investimento. In molti, sin dalla seconda metà del secolo scorso, si sono chiesti se fosse possibile, da parte dei manager dei fondi, raggiungere in modo consistente performance di investimento superiori rispetto a quelle osservate sul mercato. Per ottenere performance superiori è però necessario che i manager dispongano di abilità predittive superiori. Queste capacità si possono dividere in due componenti, una dovuta ad attività di security selection e l’altra attribuibile a strategie di market timing, che consiste nell’allocazione tempestiva del portafoglio in diversi segmenti di rischio, sulla base delle previsioni dei movimenti di mercato. In questa tesi si analizzerà separatamente il contributo apportato da queste componenti alla performance complessiva di 10 fondi comuni della categoria ”US Equity Large Cap Value” per il periodo 2017-2021, focalizzandosi principalmente sul fenomeno del market timing. Le indagini empiriche verranno condotte con approfondimenti statistico-metodologici utilizzando la regressione quantilica come metodo di stima alternativo alla regressione classica con OLS e il filtraggio della componente di volatilità dalle serie dei rendimenti con modelli della classe GARCH.