La rilevanza delle ricerche online per la previsione della volatilità nei mercati finanziari

This thesis demonstrates that investor sentiment contains useful information for predicting volatility by constructing an Investor Pessimism Index (IPI) based on Baidu, the largest search engine in China. The findings confirm that the Investor Pessimism Index is significantly negatively correlated with simultaneous returns but predicts return reversals in the following days. Furthermore, models from the HAR-RV family (Heterogeneous Autoregressive model of Realized Volatility) incorporating the Investor Pessimism Index outperform similar models without the IPI. Performing a series of robustness tests, including: alternative construction of the Investor Pessimism Index, crisis subsample analysis, alternative predictive models, alternative measures of volatility and considering the role of institutional investor; the results remain robust. Overall, the Investor Pessimism Index constructed in this paper appears to be a suitable proxy for measuring investor sentiment in China and can enhance the accuracy of volatility prediction in the Chinese stock market.

Questa tesi dimostra che l'opinione degli investitori contiene informazioni utili per predire la volatilità, costruendo un indice di pessimismo degli investitori (IPI) basato su Baidu, il più grande motore di ricerca in Cina. I risultati confermano che l'indice di pessimismo degli investitori è significativamente correlato negativamente con i rendimenti simultanei ma predice le inversioni della curva dei rendimenti nei giorni successivi. Inoltre, i modelli della famiglia HAR-RV (modello autoregressivo eterogeneo della volatilità osservata), con l'indice di pessimismo degli investitori incluso, performano meglio rispetto agli stessi modelli di tipo HAR-RV senza IPI. Eseguendo una serie di test di robustezza quali: costruzione alternativa dell'indice di pessimismo degli investitori, analisi dei sottocampioni delle crisi, modelli predittivi alternativi, misure alternative di volatilità e il ruolo degli investitori istituzionali; i risultati rimangono robusti. Nel complesso, l'indice di pessimismo degli investitori costruito in questo articolo sembra essere una proxy adatta per misurare l’opinione degli investitori in Cina e può migliorare l'accuratezza della previsione della volatilità nel mercato azionario cinese.