SPAC Mania is dead.

Nell’ultimo decennio, le Special Purpose Acquisition Corporations (dette anche SPACs) hanno acquisito sempre piú importanza nei mercati finanziari, a partire dagli U.S.A. per poi diffondersi anche nel resto del mondo. La loro popolaritá nasce dal fatto che quest’ultime offrono un’alternativa innovativa alle tradizionali IPO. Le SPAC sono societá costituite con l’obiettivo principale di quotarsi sul mercato, raccogliere una determinata quantitá di risorse finanziarie per poi identificare ed acquisire una societá privata, in maniera tale da permetterle di quotarsi sul mercato in automático tramite una “reverse-merger”. Le SPAC condividono diverse caratteristiche con le operazioni di M&A, IPO e Private Equity, infatti potrebbero essere riassunte secondo la seguente formula: SPAC = IPO + M&A + PE. Il ciclo di vita di una SPAC comincia con la propria creazione che avviene su mutuo accordo da parte di uno o piú promotori, i quali si occupano poi di nominare un management team (típicamente con esperienza in settori quali M&A, PE o Investment Banking). Dopodiche’, la SPAC si quota sul mercato tramite IPO, raccogliendo fondi da parte degli investitori che verranno poi depositati in un Escrow Account (o trust). Il compito del board é quello di indviduare e acquisire una societa target entro un periodo di tempo (che puo’ variare da 18 ai 36 mesi). Successivamente, l’acquisizione di suddetto target rende possibile allo stesso di quotarsi automaticamente sul mercato, evitando dunque il lungo iter tipico delle IPO e i costi che ne derivano. L’analisi delle SPAC non sarebbe completa senza prima considerare la cosidetta “SPAC Mania”, ossia della bolla finanziaria, avvenuta durante il 2020 e 2021, ove le SPAC hanno subito il massimo picco sia nel numero che nella dimensione delle operazioni. Suddetto fenomeno é stato incentivato da un contesto economico connotato da bassi tassi di interesse ed elevata liquidita, i quali hanno incentivato gli investimenti e alimentato una mania speculativa. Purtroppo, come spesso accade con le bolle finanziarie, la razionalitá del mercato tende sempre a ristabilirsi, come é avvenuto con le SPAC nel 2023, quando tale mercato ha mostrato segni di saturazione e un rapido declino a seguito di una valutazione piú critica delle performance di questi strumenti e l’adozione di un’atteggiamento piú prudente. Questa tesi si occuperá di esplorare la struttura, il ciclo di vita, le caratteristiche e l’evoluzione delle SPAC, analizzando le variabili che hanno portato al loro successo e al loro successivo declino. Il tutto verrá accompagnato dalle lezioni tratte da questo fenomeno e dai possibili usi futuri per una SPAC.