NUOVI STRUMENTI DI POLITICA MONETARIA

Recent events have highlighted the limits of conventional monetary policy once the zero lower bound is reached, leading central banks to develop and implement new intervention tools. The critical turning point was the global financial crisis of 2007-2009 in which, following turbulence in markets, major global economies entered a deep recession, far beyond what could be managed by traditional monetary policies. In response to this shock, a large group of central banks have taken steps, to varying degrees and commensurate with the structures of their respective economies, to develop alternative methods to provide liquidity and support to the relevant contexts. In particular, the main tools actively used in recent years in a complementary manner to cutting short-term nominal rates are quantitative easing and forward guidance. This paper provides a descriptive overview of unconventional monetary policy, presenting the mechanisms and conditions of application, through the illustration of literature and economic data, discussing its effectiveness and impact on advanced economies

Eventi recenti hanno messo in evidenza i limiti della politica monetaria convenzionale una volta raggiunto lo zero lower bound, portando le banche centrali a sviluppare e implementare dei nuovi strumenti di intervento. Il punto di svolta critico è stato la crisi finanziaria globale del 2007-2009 in cui, in seguito alle turbolenze nei mercati, le principali economie globali sono entrate in una profonda recessione, ben oltre quanto potrebbe essere gestito dalle politiche monetarie tradizionali. In risposta a questo shock, un ampio gruppo di banche centrali ha provveduto, in misura diversa e commisurata alle strutture delle rispettive economie, a sviluppare metodi alternativi per fornire liquidità e supporto ai relativi contesti. In particolare, i principali strumenti utilizzati attivamente negli ultimi anni in maniera complementare al taglio dei tassi nominali a breve termine sono il quantitative easing e la forward guidance. Il presente elaborato fornisce una panoramica descrittiva della politica monetaria non convenzionale, presentandone i meccanismi e le condizioni di applicazione, attraverso l'illustrazione della letteratura e dei dati economici, discutendone l'efficacia e l'impatto sulle economie avanzate